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中信建投曾被多家研报唱空前阵子，在中信建投股价高歌猛进的时候，至少有6家券商下调对中信建投估值，其中天风证券将其从“增持”下调至“持有”，中银国际证券从“增持”下调“中性”，华金证券则从“买入—B”下调至“卖出—B”。3月8日，华泰证券对中信建投出具“卖出”评级研报。华泰证券研报指出，中信建投估值远高于同梯队券商和国际投行，有下行风险，下调至“卖出”。报告认为，中信建投A股2019年PB估值4.5倍（乐观假设下业绩预测），显著高于同梯队券商当前1.4-2倍PB和国际投行1-2倍PB估值水平。PB估值存在较大下行风险，下调至“卖出”评级。

反过来，中国却出现了世界级的金融企业。2000年的时候，在世界金融体系的top20中，中国没有一家金融机构。而现在top10的银行里中国占据五席。那么如果关税归零了，会出现什么情况？（一）制造业第一，中国的制造业规模居世界第一。中国货物贸易进口的中间品占进口关税的60%以上，所以对中间品实行零关税，将降低企业成本，提高产品的国际竞争力。

这一过程还促进了服务贸易的飞速发展。最近10年，中国的服务贸易量每三年翻一番，全球服务贸易量每五年翻一番，而货物贸易一般需要十年才能翻一番。由此，全球贸易格局发生了两大变化，一是货物贸易中的中间品比重上升到了70%，二是服务贸易占总贸易量的比重从5%上升到了30%。这既是全球制造业水平分工和垂直分工演变发展的结果，也是全球贸易加速发展的结果。

今天，我们终于可以骄傲地交上第⼀份全年答卷：2018年小⽶硬件综合税后净利率为正，小于1%。这对我们是极⼤的⿎舞。它雄辩地证明了，用户利益与企业所得可以毫不对立地和谐俱存：在2018年小米的手机平均售价和利润双双提升的同时，我们依然可以恪守贴近成本定价的原则，做出“感动人心、价格厚道”的好产品。

范氏茶眉在信息中写道：妈妈，女儿对不起你们（隐去信息为家庭地址）我去国外的路不成了妈妈我很爱你们我因为窒息要死了。河静，干禄县，岸市镇越南妈妈我对不起你根据屏幕截图可以看到，信息发送时间是越南时间10月23日凌晨4点28分，也就是英国时间晚上10点28分，发件人写的是“女儿”。当时距离载有39具遗体的集装箱被发现仅有四个小时，集装箱应该正从比利时泽布吕赫港出发前往英国的路上。

这对于券商等非银金融机构而言都构成巨大的政策红利。在经济下行，全球宽松的过程中，中国利率并轨的政策空间进一步打开，有利于实体经济降低融资成本。因此，我们维持牛市看法不变，看好三季度的金秋行情，建议投资者加配券商保险等非银金融板块，坚持蓝筹基石、科创先锋的行业配置思路，迎接牛市第二阶段上涨的到来。